配资门户平台配资财政支出仍有提速空间

中信证券认为，7月是传统缴税大月，所以7月税收高增，非税连降三月，集中体现了上半年财税的三个底层因素：上半年抢出口带来的增长和收入超预期；税收强征管加严是大趋势；约束地方收费罚款。

核心观点

7月财政数据亮点突出，税收增速回正，支出也在收入带动下改善。

增值税、企业所得税、个税、消费税是中国四大税种，其中7月企业所得税、个税和消费都体现出不同程度的向上弹性。7月是传统缴税大月，所以7月税收高增，非税连降三月，集中体现了上半年财税的三个底层因素：（一）上半年抢出口带来的增长和收入超预期；（二）税收强征管加严是大趋势；（三）约束地方收费罚款。

7月公共预算支出有明显改善，直观原因是税收改善。看结构还是投向社会保障、就业和卫生健康。我们也能窥见财政支出的两个趋势：（一）量入为出，收入决定支出；（二）精细管理，财政用在社会所需的“刀刃”上，不再为重复冗余建设买单。

正文

8月19日，财政部发布2025年1-7月财政收支情况。

1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。支出160737亿元，同比增长3.4%。

1-7月，全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%。支出54287亿元，同比增长31.7%。

一、公共预算收入创内年最好水平，政府性基金收支转弱

7月，一般公共预算收入（+2.7%）增速回正，年内最高。

其中税收（+5.0%）增速明显抬升，也创年内最好水平，企业所得税、个人所得税、消费税等几个大税种均有不同程度改善；非税（-12.9%）增速则大幅回落，显示对政府行为的约束持续趋紧。

一般公共预算支出（+3.0%）增速在收入带动下也改善2.6个百分点。但相比今年以来一直偏高的财政存款水平，后续即便收入受制，财政支出仍有提速空间。

7月，全国政府性基金收入、支出增速均有放缓。

全国政府性基金收入（+8.9%）增速受土地出让收入拖累下行约12个百分点，支出（+42.4%）增速大幅回落约37个百分点，主要是对中央金融机构注资支出进入尾声。

二、财税收入结构显示几大税种均有改善，非税收入进一步受到约束

7月第二大税种企业所得税（6.4%）增速回升3.6个百分点，与7月PPI及核心CPI环比回升相印证。

多重因素驱动，个人所得税再次高增长。

7月第四大税种个税（+13.9%）增速再度大幅提升7.2个百分点。一是进入下半年，随着累计收入增多，部分缴税人群在7月面临税率“跳档”，收入不变下缴税额也有增多。二是7月仍是股市分红大月，红利税仍是重要贡献。三是税收征管持续趋严，6月23日国务院发布《互联网平台企业涉税信息报送规定》，要求平台企业自7月1日起向税务机关报送经营者涉税信息。

烟酒销售边际好转，消费税录得改善。

7月第三大税种消费税（+5.4%）增速回升3.4个百分点，消费税主要由“烟”“酒”“车”“油”四大领域贡献，7月烟酒类社零增速由负转正，回升3.4个百分点至2.7%，或是消费税好转主因。

7月20日起超豪华小汽车消费税起征点由130万元降至90万元，或也有小幅贡献。

土地出让收入及相关税收再度转弱。

7月土地出让收入（+7.2%）回落约15个百分点，契税（-16.4%）跌幅扩大约9个百分点，土地增值税（-20.1%）延续深度负增长。

显示土地和房地产市场运行依然乏力，最新国常会相应提出“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，后续可观察政策力度及效果。

非税收入大幅回落，政府行为约束持续趋紧。

7月非税收入（-12.9%），降幅进一步扩大9.2个百分点，连续3个月压降。

预计仍是《民营经济促进法》对地方收费罚款形成约束有关，行政事业性收费、罚没收入等明显转弱。